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图片：在接近北极圈苦寒之地的库兹涅佐夫号。正是特殊的地缘条件决定了俄海军必须要装备8万吨级浮船坞这样的“神器”。由于经济发展并不景气，俄罗斯拿出来的军费是逐年减少。这不仅使得俄军所能购买的装备数量下降，同时也会对俄军的配套工业体系产生打击。以大型军舰的制造厂为例，俄罗斯的船厂的数量比苏联时期大幅下降，不断有老牌船厂倒闭甚至成为娱乐会所。

BBGA是US Aggregate Index的全球版本，也是追踪全球投资级固定收益资产的旗舰指数。1979 Government/Credit index被创立，并成为第一代衡量投资级债券表现宽基指数。1986年该指数纳入MBS资产，并更名为US Aggregate Index，此为第二代宽基指数。1999年，在投资级债券外，高收益债券也被纳入指数，并命名为US Universal Index，此为第三代宽基指数。Global Aggregate Index于1999年创立，为US Aggregate Index的全球版本。目前US Aggregate Index是全球最具影响力的宽基指数并吸引最多的被动资金来复制，BBGA作为US Aggregate Index的全球版本也被广泛用于衡量全球投资级债券的表现。除了中国以外，目前BBGA指数包含的EM国家还有俄罗斯、印尼、泰国、墨西哥、土耳其、智利、韩国、新加坡、以色列等。

大商所：投资机构客户数量达6072户对于各类金融机构而言，资产管理都是当之无愧的核心业务之一。而在资管新规落地后，“去通道”、“降杠杆”的要求驱动金融机构争先转型主动管理。在资产配置的要求下，机构投资者纷纷将目光投向衍生品市场。据大商所理事长李正强介绍，今年1-7月份，大商所包括机构客户和产业客户在内的单位客户持仓比例超过52%，成为市场主导力量。参与交易的投资机构数量达到6072户，在参与交易法人客户中占比44%。

供应依旧充足农业农村部监测数据显示，全国猪肉批发均价由春节期间的每公斤20.97元，持续下跌至3月第4周的每公斤17.16元，累计跌18.2%，同比跌22%；集贸市场生猪价格从2018年1月第2周每公斤15.37元连续下跌11周，3月第4周每公斤11.2元，累计跌27.1%，同比跌31.9%。猪粮比价跌破5.5：1，生猪养殖开始出现全面亏损。

打个比方，你去电影院付费看了一场电影，然后你用手机拍了视频，剪出来了一个抢鲜版放到网上。核心的材料都是别人的，然后你说致敬，影视圈的人肯定都不会认。抢鲜版伤害了原版电影的商业模式，这是肯定的，要是这个抢鲜版，既积累了用户，又用作商用，自然是不妙了。

4、纳入国际指数的核心关注点在于指数之外债市开放以及纳入国际指数的要义不是要素流动，而是制度与全球接轨，在关心流入多少外资和拉低收益率多少个BP之余，思考外资对固收行业生态和竞争格局的改变可能更为重要。外资流入可能催化国内固收被动投资浪潮。在美国权益市场，被动指数产品规模已经超过主动型基金，固收市场方面被动指数产品占比也迅速上升，并形成了Vanguard和Blackrock的双寡头格局。Vanguard在债券指数基金领域一统天下，Blackrock则凭借从BGI收购而来的iShares部门在债券ETF领域独占鳌头。不少境外投资者已经习惯使用被动指数产品作为大类资产配置的底层工具，对冲基金中Bridgewater为典型代表，养老金、保险公司等对费率敏感的长期投资者也倾向于使用被动指数产品。国内债券被动指数产品尽管发展了十余年，但仍处于初级阶段，同质化的中短期限指数债基占据绝大比例，可用作大类资本配置工具的产品寥寥无几。公募基金中大成和农银汇理已经申报了跟踪彭博巴克莱指数的产品，瞄准外资的意图明显，但似乎还是遵循“定制化”、“专户化”的老思维，缺少对产品工具属性的理解和创新。在对接境外资金需求方面，国内资管机构还需要做更多功课。